Grupa Eurocash osiągnęła w 2025 roku stabilny poziom rentowności operacyjnej, utrzymując skorygowaną marżę EBITDA na ubiegłorocznym poziomie 2,9%, pomimo spadku przychodów wynikającego z procesów optymalizacyjnych oraz konkurencyjnego otoczenia rynkowego. Spółka wdrożyła program transformacji, dzięki któremu osiągnie 400 mln zł oszczędności kosztowych w 2027. Rozpoczęto działania obejmujące m.in. zamykanie nierentownych aktywów, optymalizację sieci sprzedaży oraz zmiany w modelu operacyjnym, budując fundamenty pod poprawę wyników w latach 2026–2027. Grupa kontynuowała poprawę rotacji kapitału obrotowego oraz obniżyła poziom zadłużenia.

·      Przychody Grupy wyniosły 30 mld zł i były niższe o 4,6% r/r, co było efektem wymagającego otoczenia rynkowego oraz świadomych działań optymalizacyjnych i zmian w modelu biznesowym.

·      Rentowność: skorygowana marża EBITDA utrzymała się na stabilnym poziomie 2,9%, a powtarzalna EBITDA wyniosła 867 mln zł (wobec 904 mln zł w 2024 r.), wynik raportowany na poziomie 543 mln zł był obciążony kosztami restrukturyzacji i zdarzeniami jednorazowymi.

·      Zdarzenia jednorazowe: w 2025 roku ujęto 290 mln zł rezerw restrukturyzacyjnych oraz 34 mln zł kosztów jednorazowych związanych z optymalizacją działalności Grupy.

·      Bilans: kontynuowano poprawę kapitału obrotowego – cykl konwersji gotówki skrócił się o 2 dni r/r. Wskaźnik dług netto/EBITDA (skorygowany o rezerwy restrukturyzacyjne i one‑offs) obniżył się do 0,6x na koniec 2025r, a nominalne zadłużenie post IFRS16 spadło o 300 mln zł.

·      Frisco i Duży Ben poprawiły wyniki, osiągając dodatni zysk EBITDA na poziomie 3 mlnzł wobec − 34 mln zł w 2024 r. Frisco pozostaje na ścieżce do osiągnięcia progu rentowności EBIT w 2026 r.

W 2025 roku Grupa Eurocash działała w wymagającym otoczeniu rynkowym – choć polski rynek FMCG wzrósł o 4,6% r/r, dynamika kluczowych kategorii, takich jak piwo, alkohole i napoje, pozostawała ograniczona, a rynek istotny dla działalności hurtowej Grupy (WRM) skurczył się o 3% r/r, m.in. w wyniku spadku liczby niezależnych sklepów. W tych warunkach przychody Eurocash wyniosły 30 mld zł i były niższe o4,6% r/r, co było efektem zarówno otoczenia rynkowego, jak i świadomych działań strategicznych i optymalizacyjnych, obejmujących zamykanie nierentownych hal Cash & Carry, zakończenie działalności PDA, redukcję sklepów własnych w sieciach Delikatesy Centrum i Duży Ben oraz zmiany modelu obsługi części klientów hurtowych.

„Rok 2025 był dla Eurocash okresem intensywnej transformacji i głębokich zmian operacyjnych. Rozpoczęliśmy szeroki program optymalizacji, obejmujący restrukturyzację kosztów i zamykanie nierentownych lokalizacji, i dziś jesteśmy na dobrej drodze do realizacji zakładanych oszczędności na poziomie 400 mln zł. Równolegle dostosowujemy model operacyjny do zmieniających się realiów rynkowych, koncentrując się na najbardziej rentownym segmencie biznesu – naszej franczyzie, która zwiększyła przychody o 2,6% r/r. Podjęliśmy trudne, ale konieczne decyzje, które już dziś przekładają się na poprawę jakości naszego biznesu – stajemy się organizacją prostszą, bardziej efektywną i łatwiejszą do zarządzania, z lepszą efektywnością operacyjną, sprawniejszym zarządzaniem kapitałem obrotowym i niższym zadłużeniem” – komentuje Paweł Surówka, Prezes Grupy Eurocash.

Dyscyplina finansowa

Skorygowana marża EBITDA wyniosła 2,9%, a powtarzalna EBITDA 867 mln zł (904 mln zł w 2024r.), mimo niższych przychodów, dzięki poprawie marży brutto (+10 pb) i dyscyplinie kosztowej. Raportowana EBITDA wyniosła 543 mln zł, po uwzględnieniu 290 mln zł kosztów restrukturyzacji oraz 34 mln zł kosztów jednorazowych. Grupa poprawiła strukturę finansową, obniżając wskaźnik zadłużenia netto do skorygowanego zysku EBITDA do poziomu 0,6x na koniec 2025 roku oraz poprawiając wskaźniki płynności i zarządzania kapitałem obrotowym, skracając cykl konwersji gotówki o 2 dni. Koszty operacyjne spadły o 3,2% r/r, a koszty osobowe o 8% r/r.

„Utrzymujemy wysoką dyscyplinę kosztową i konsekwentnie poprawiamy efektywność operacyjną. Jednocześnie poprawa zarządzania kapitałem obrotowym pozwala nam obniżać poziom zadłużenia i wzmacniać stabilność finansową Grupy” – podkreśla Piotr Nowjalis, CFO Grupy Eurocash.

Platformy wzrostowe

W 2025 roku segment projektów wzrostowych, obejmujący Frisco i Duży Ben, osiągnął dodatni zysk EBITDA na poziomie 3 mln zł wobec −34 mln zł rok wcześniej, co stanowi istotny kamień milowy i potwierdza rosnącą skalę oraz poprawę efektywności tych biznesów. W IV kwartale segment wypracował dodatni wynik EBITDA w wysokości 11 mln zł wobec − 7 mln zł w IV kwartale 2024 roku, głównie dzięki dalszej poprawie rentowności Frisco.

Podsumowanie

Rok 2025 stanowił ciekawy okres dla rynku FMCG w Polsce. Po fazie wzmożonej inflacji sektor przeszedł do etapu stabilizacji, w którym dynamika sprzedaży zaczęła opierać się głównie na rzeczywistym popycie, a nie na wzrostach cen. Odnotowano znaczące zmiany w zachowaniach konsumentów, obejmujące zwiększoną racjonalność przy dokonywaniu zakupów, wyższą wrażliwość zarówno na ceny, jak i jakość produktów, częstsze dokonywanie mniejszych transakcji oraz poszukiwanie wygodnych rozwiązań zakupowych. W wielu segmentach rynku zaobserwowano także zmiany w strukturze koszyka zakupowego, w tym spadki w kategoriach takich jak alkohol, papierosy czy napoje. Segment sklepów niezależnych, istotny dla działalności Eurocash, pozostawał pod presją strukturalną, co miało wpływ na wyniki części hurtowej i detalicznej Grupy. Spółka prowadziła działania restrukturyzacyjne i optymalizacyjne, które wpłynęły krótkoterminowo na poziom sprzedaży, lecz stanowią podstawę poprawy efektywności w przyszłych okresach.

‍